أمجد محمد البدرة:-
وقت كتابة المقال، الخميس 25/,5، ملخص تداولات الاسبوعين الماضيين منذُ تولي معالي د. عبدالرحمن التويجري رئاسة هيئة سوق المال والمؤشر بدأ يتحرك إيجاباً وارتفع في اليوم الأول السبت 13/5 لتولي معاليه 10٪ وحاول أن يبلغها الأحد ثاني يوم إلا أنه بدأ يفقد بعضاً من النسبة القصوى في آخر التداولات بسبب هرب الجشعين بالأرباح لاغتنام الفرصة لأن تحالفهم تفسده المصلحة الخاصة،، الاثنين لم يكسب المؤشر إلا 22 نقطة بعدها بدأجاهزاً للانقضاض عليه بالضربة القاضية يوم الثلاثاء فخسر 1059 نقطة وفقد السوق ثقته بعدما استغل المتلاعبون هذا التغييركعادتهم وعاد السوق أدراجه وبدا يترنح ومثقلا دقائق مخضراً وأُخرى محمراً متلاعباً بأعصاب المستثمرين الصغارالذين فقدوا توازنهم وبوصلتهم فتراهم يبيعون عند الهبوط ويشترون في الارتفاع،، المضارب الكبير يحقق أرباحاً سريعة من حالة فقدان الوزن هذه في المستثمر الصغير ويحسن من معدل الكلفة لمحفظته، في مقال لي منشور في جريدة الرياض الغراء بتاريخ 20 يوليو 2005 م نصحتُ فيه المستثمرين الصغار بالخروج من السوق وترك الساحة للكبار ساعتها سنتفرج على صراع الجبابرة والعمالقة حيثُ من ممارسات المستثمر الكبير المضارب سحب الأسعار للأسفل لتعليق صغار المستثمرين الذين يلتصقون بالسهم في حال الخسارة وبعدها تكبر الخسارة ويصبح الخروج مستحيلاً ومؤذياً والنتيجة ان السوق سيضم ربع اللاعبين والبقية تتفرج من خط الاحتياط..،، حالة التذبذب هذه أثارت تساؤل المحترفين والمراقبين على حدٍ سواء، من المشتري والبائع في اللحظات الأخيرة؟؟؟؟ أصبح من الضروري الآن أن تُعلن هيئة سوق المال ملخص مايجري لأنها المراقب الوحيد للتداول اليومي عن طريق غرفة الرقابة لعموم المستثمرين وعلى شاشات التداول ،،، حتى تبرئ ذمتها من خسائر المستثمرين، لأن الشفافية مطلوبة ويجب أن تصل المعلومة للجميع،،.
نرجو من الجهات الرسمية ومنها هيئة سوق المال أن تبقى بعيدة عن السوق وأن لا تتدخل سلبا او ايجابا، وغير مطلوب منها مساعدة الناس أو تعويضهم لأن الدرس أصبح واضحا للعيان وطال الكبير قبل الصغير والداخل للسوق على مسؤوليته لأنه كامل الأهلية الشرعية ولكن على هيئة سوق المال أن تفصح للجميع مايحصل فليس من العدل أن البعض يعمل في النور، ويعمل الآخرون في الظلام ويقعون في الحُفر،،
كنت ضد الارتفاعات المبالغ فيها وسكتت الهيئة حينها ولم ترفع البطاقة الحمراء التحذيرية، وللأسف رئيس هيئة السوق السابق اعترف في مقابلته الوحيدة و الحصرية بأنه والهيئة كانوا يعرفون ويلاحظون مكرر الربح المبالغ فيه وهو 48 مرة ،!!وإن حجم تداول بعض شركات المضاربة أكثر من تداول سابك والاتصالات !! ولكن آن الآوان لأن تتدخل الهيئة الآن ليس بأن تدعو للشراء أو البيع ولكن لتوضح للمستثمرين ماهو فوق قيمته بالسوق وما هو تحت قيمته،، الكل متفق على قوة ومتانة الاقتصاد السعودي ولكن !!! لماذا هذا الانهيار؟؟ هل هناك سبب وجيه؟؟ أرجو أن تتدخل المكاتب المتخصصة لتنشر بالأرقام قوة كل شركة وأسعارها العادلة دون تأثير على المستثمرين وتوجيههم، لأني أواجه سؤالاً واحدا يتكرر هل نبقى مع أسهمنا أم نخرج؟؟
كذلك أنا ضد ما يُصرَّح به من تأسيس صندوق صانع للسوق، سبق أن ذكرت كم سيكون رأس ماله؟؟ مَنْ يديره؟ ستظهر مصالح خاصة؟؟!! سيدعم أي سهم؟؟ ستكون تأثيراته السلبية أكثر من الإيجابية،،.
توضيح::: للأسف البعض يخلط بين ضامن للسوق و صانع للسوق،، توجد في بعض الدول الأوربيه وأمريكا شركات استثمارية ولأنها تعرف القيمة العادلة لكل سهم فهي تضع سعرها لهيئة سوق المال وتقول بأنه لو وصل سعر سهم الاتصالات السعودية لأقل من 100 ريال مثلاً فكل سهم يعرض ب99 ريالا أنا اشتريه، وهنا تضمن هذه الشركة عدم هبوط السعر لأقل من 99 ريالا، نلاحظ أن هذه الشركة خصصت سهم الاتصالات مثلا وغيرها لها رغبة بشركات الاسمنت وهكذا،، أرجو أن لايساء تفسير ما اقوله، لأني قرأت بعض الردود على مداخلة مني بهذا الشأن في جريدة الرياض الغراء،
ملاحظة: لغرض نشر الوعي بين المستثمرين وبيان خطورة استغلال البعض للبعض الآخر أرجو من فضيلة القضاة أن ينشروا ويوضحوا انواع الدعاوى الجديدة المرفوعة لفضيلتهم نتيجة ماحصل من تدهور في سوق الأسهم واختلاف بين أطراف العلاقة كإدارة مبالغ لغرض المتاجرة بالأسهم أو خلاف ذلك وشرح أنواع العقود الثنائية بما يخالف القانون والشرع و النظام،،.
- هل توضح هيئة سوق المال من يدخل في اللحظات الأخيرة شارياً أو بائعاً؟؟
- نلاحظ بأن اسهم العوائد ينتهي تداولها بالخسائر هل سبب ذلك هو تسييل البنوك لمحافظ عملائها المرهونة لديها لأني أعرف بأن المصارف لاترهن إلا الأسهم الجيدة ذات العوائد وعندما تهبط الأسعار لمستويات دنيا تدخل البنوك لتشتري تلك الأسهم لعملاء صناديقها،، أرجو من هيئة السوق ملاحظة صناديق البنوك الاستثمارية لأن البنوك لاتتورع عن مثل هذه الأعمال، بينما نلاحظ ارتفاع أسهم المضاربة في عودة لتضليل المستثمرين وسحبهم للتغرير بهم،، مثل المواشي ونما والكابلات وبيشة وفيبكو وسيسكو وثمار وجازان والشرقية الزراعية والغذائية والمتطورة وصدق واللجين والسيارات والصادرات وشمس والاسماك،، وهناك شركة جديدة تسحب المستثمرين للمصيدة ألا وهي الدريس للخدمات البترولية التي طلبت توضيحا صريحا من الشركة أو الهيئة عن عدد ماتملكة الشركة من محطات وقود وعدد المستأجر وعدد سياراتها ( التريلات ) الجديدة والقديمة لأن القيمة السوقية لهذه الشركة المعجزة بلغت 5,5 مليارات ريال عند بلوغ سعر سهمها 276 ريالا بعد التجزئة أي ما يعادل 1382 ريالا قبل التجزئة، هذا السعر يفوق سعر سهم الاتصالات،، غرضي من التنبيه عن هذه الشركة فمن الممكن أن يتمكن المؤسسون من بيع اسهمهم بعد انتهاء المدة القانونية ومن هنا نلاحظ تماسك ودفع سعر السهم للأعلى للمحافظة على مستوى سعري مرتفع لتصريف السهم فيه،، وبعدها يتورط المستثمرون بهذا السهم كما تورطوا بالمواشي والكابلات وغيرها، من الأرباح السابقة والمتوقعة لسهم الدريس فإن السعر العادل للسهم يجب أن لايتجاوز (60) ريالا، حيثُ أتوقع ربحاً للشركة بنهاية العام 40 مليون ل 8 شهور تعادل 60 مليون ريال سنويا فيكون ربح السهم 3 ريالات وبمكرر ربح 20 مرة فالسعر العادل 60 ريالا،، وليس ب 160 ريالا، أيها المستثمرون احذروا هذا السهم وتخلصوا منه في هذا المستوى السعري المرتفع وبسرعة،،،، هل من المعقول أن يكون سعر سهم الاتصالات 100 ريال وسابك 160 ريالا والدريس 160 ريالا!!!!؟؟؟؟
وقفة:: في مقال سابق لي ذكرت فيه أن الداو جونز أثناء ارتفاعة وصل إلى 15000 نقطة والنازداك وصل إلى 5500 نقطة ووصلوا بالانخفاض إلى 7000 نقطة للداو جونز وأقل من 2000نقطة للنازداك والآن وبعد 7 سنوات يصل الداو إلى 10300 نقطة ويصل النازداك إلى حوالي 2500 نقطة أي أن نسبة الارتفاع بحدود 25٪ إلى 40٪، نرى المؤشر السعودي كان بحدود 3000 نقطة في 998 م ونراه يصل في فبراير 2006 م لحوالي 21000 نقطة أي ارتفع بنسبة 700٪،، لماذا؟؟
مداخلة:: لتحقيق المصداقية في القرارات يجب أن تكون ثابتة وتحقق الأهداف المرجوة منها، أما أن يسهل اختراقها والقفز عليها فوجودها في رأس اصحابها أفضل من ظهورها وتجاوزها،، صدر قرار من هيئة سوق المال بتحديد الوكالات بما لايزيد عن 4 وكالات لإدارة المحافظ، هنا يظهر سؤال أنا كاتب المقال تلقيت طلبات ورجاني بعض اصدقائي بإدارة محافظهم بواسطة الإنترنت واستعدوا بأن يعطوني اسم المستخدم وكلمة السر لأديرها نيابة عنهم كيف سيتسنى لهيئة السوق أن تعرف من يدير هذه المحافظ وعددها ومن يديرها؟؟؟؟ ألا يستطيع شخص واحد أن يبيع ويشتري نفس الأسهم لمحفظتين مختلفتين من جهازين لاب توب يستعملهما حتى وهو في صالة هيئة السوق أو صالة تداول أي من البنوك؟؟؟؟ !! الجواب يستطيع،، وإن كان لا،، أرجو الإفادة ولكن على وسائل الإعلام لأتمكن من الرد،، إذن ما فائدة القانون إذا كان بالإمكان كسره وتجاوزه،، إذن بقاؤه في رأس أصحابه أفضل من نشره كما ذكرتُ آنفاً !!!!!!
فيما يلي باختصارمسببات ارتفاع أسعار الأسهم التي ذكرتها بأكثر من مناسبة ومقال::
- ظهور شركات تجمع الأموال وتديرمحافظ استثمارية غير مشروعة نظاما وغير مرخصة وبسبب تركيزها وتشكيل تكتلات مع آخرين دفعوا بالأسعار إلى الأعلى لمستويات خيالية بسبب العمولات الباهظة التي يتقاضونها، من هذه الشركات على سبيل المثال لا الحصر شركة نعيم والتي وصل حجم محفظتها إلى 15مليار ريال والتي تم الأخذ بيدها بمباركة هيئة سوق المال لتندمج مع عملائها تحت مظلة بنك الاستثمار السعودي،،.
- ظهور مجموعة من الأفراد يقدمون توصيات لآخرين بشراء سهم معين وعدم بيعه إلا بإشارة منهم مقابل عمولات ضخمة يتقاضونها وعندهم نفوذ اختراق السرية المصرفية ومتابعة محافظ عملائها وبهذا فهم يشكلون لوبي تكتلات و مضاربات في السوق يصل حجمهم في بعض الأحيان لبضعة مليارات والدليل وصول أسهم ضعيفة لمستويات خيالية مثل بيشة وصل سعر سهمها ل 4800 ريال قبل التجزئة ونراها الآن ترتفع بالنسب العليا وكذلك سهم المواشي الذي وصل إلى 381 ريالا وثمار 1450 ريالا والشرقية الزراعية 1400ريال وهي مستويات سعرية لم تصلها كبرى الشركات مثل الاتصالات وسابك وبنك الرياض،، !!
- البنوك وصناديقها ،،، إذا كانت البنوك بخبرائها ورؤوسهم الكبيرة وعيونهم الزرقاء أو من ذوي العيون السوداء ولكنهم من النوع الذي يضع رجليه على الطاولة مقلدا الأجانب قد حققوا خسائر تجاوزت النسب المسموح بها وهذه البنوك قامت بتسييل محافظ عملائها دون أن تتحسب للنتائج السلبية الاقتصادية أو الأخلاقية
أنا كاتب هذا المقال كنت مديرا سابقاً لأحد البنوك وكنت عميلاً لها واعرف كيف تتعسف هذه البنوك وتتنكر لعملائها وكيف تدير الظهر دون حياء، وجود البنوك في ساحة سوق الأسهم هو خطأ فادح وعمولاتها كبيرة امتصت سيولة عملائها ورواد صالات التداول ،،، أكرر رجائي بإبعاد هذه البنوك عن ساحة الأسهم فلا تصلح لا مستشارا ولا مديرا للمحافظ، كما أقترح وأرجو من وزارة العدل استصدارقرار تسقط بموجبه الديون التي تحققت على عملاء البنوك الذين تمَ منحهم تسهيلات مصرفية وتمويلاً للمتاجرة بالأسهم لغاية 100 ألف ريال وأن تقوم البنوك بتعويض من خسروا في صناديقها الاستثمارية خصوصا ذوي المحافظ الصغيرة بحدود 100 ألف ريال، لأن البنوك تحصل على مليارات الريالات كعمولة من عملائها،، كما يشاع بأن بعض مديري المحافظ البنكية وصناديق الاستثمار قد تحالفوا مع المضاربين الكبار يشترون معهم ويدفعون الأسعار إلى الأعلى ويبلغون المضاربين بنية بيعهم فيتخلص المضاربون قبل البنك من محافظهم والضرر وقلة المصلحة والخسائر يتحملها صغار المستثمرين،، نحن في أسواق المال يجب أن لانحسن الظن 100٪ ويجب أن نقر بوجود المصلحة الفردية وسوء النوايا،، هذا ديدن المال،، !!!؟؟؟
- سمعنا وشاهدنا في الأيام الماضية وبعد التغيير في رئاسة هيئة سوق المال بأن أغلب الأصوات توجهت لتلوم معالي رئيس هيئة السوق السابق وأصبح الشماعة التي تعلقت عليها كل أخطاء الماضي،، أنا كنت من أشد وأقسى الكتاب على نظام تداول وعلى بعض تصرفات هيئة سوق المال ولكني لم أخف مسؤوليه مؤسسة النقد وكيف انها لم تفعل شيئا لسوق المال منذُ تطبيق نظام تداول عام 987م وكيف انها صرفت معظم وقتها تتابع امورا غير مفيدة كشراء حفائظ النفوس للإكتتابات في حين معظم موظفيها كانوا مستفيدين من هذه الاكتتابات ووزارة التجارة التي يجب محاسبتها على طرحها لكثير من الشركات بأسعاروعلاوات إصدار أثقلت كاهل المواطنين والمستثمرين وتلحقهم وزارة المالية أرجو أن لاتُترك هذه الممارسات دون حساب،، لقد تحملت هيئة سوق المال ورئيسها السابق والذين عمرهم المهني لم يتجاوز السنتين كل الأخطاء السابقة والتي عمرها 26 سنة أي منذُ عام 980 م علما بأن عمر كل من وزارة المالية والتجارة ومؤسسة النقد أكثر من خمسة عقود،، ابحثوا عن المسؤول فمن الأكيد هو ليس رئيس هيئة السوق السابق وأن يتحمل الجزءالقليل بسبب عدم ظهوره الإعلامي وتقوقعة سهّل الهجوم عليه !!!!
الأسعار العادلة، ما هي؟؟
في مقالي المنشور في جريدة الرياض الغراء بتاريخ 20 يوليو 2005 م و الآخر المنشور بتاريخ 9 إبريل 2006 م وضعتُ جدولاً أُبين فيه الأسعار العادلة لفهرس الأسهم السعودية،، وألاحظ الآن مايجري في سوق الأسهم السعودية يتضح أن البعض ينسون ولا يستوعبون الدرس ويتبعون المضاربين والمتلاعبين في السوق، هل تعلم عزيزي المستثمر بأن سهم المواشي قد تضاعف سعره بأسبوع واحد وارتفع من 9 ريالات إلى 18 ريالا، في حين أن سعره العادل يجب أن لا يتجاوز 5 ريالات،
هل تعلم عزيزي المستثمر بأن سعر سهم شركة الدريس انخفض من 276 ريالا في 10/4 إلى 97 ريالا في 24/4 ويعود إلى 203 ريالات في 4/5 ويقفل الأحد بسعر 160 ريالا، لماذا هذا التذبذب على هذا السهم الذي سعره العادل يجب أن لايتجاوز ال 60 ريالا ،؟؟؟؟؟ فيكفينا سهم المواشي والكابلات وغيرها من اسهم الفخاخ،
سؤال أطرحه على هيئة سوق المال، شركة المصافي شركة تثير التساؤلات بسبب سعر سهمها الذي لامس ال 8000 ريال لم يتطرق لها أحد كأنها شركة لها حصانة دبلوماسية، ارجو من هيئة سوق المال أن توضح لعامة المستثمرين على لسان مسؤولي علاقاتها العامة وعلى برنامج تداول المركز المالي لهذه الشركة وماهي أرباحها الاستثمارية وماهي نقاط قوة السهم وضعفه، نرجو الإفصاح والشفافية حول شركة المصافي،، يطرح الآن اقتراح يسمح للشركات أن تشتري أسهمها من السوق لأغراض الدعم والاستثمار،، هذا القرار خطير ويمزج بين الأرباح التشغيلية والاستثمارية غير المتكررة، يجب الوقوف عند هذه النقطة وأن تفصح الشركة في ميزانياتها تفصيلا للارباح المتحققة من التشغيل و الاستثمار،،
وكذلك يجب أن لايسمح لكل الشركات بشراء اسهمها وأن تقتصر الموافقة على الشركات القديمة في السوق والناجحة والتي على الأقل أصدرت( 5)خمس ميزانيات متتاليه الأرباح من عام 2000 م مثلاً، وأن تتجاوز نسبة صافي الأرباح ما لايقل عن 20٪ من رأس المال وأن لا تتجاوز نسبة الشراء ل 5٪ من أسهمها وأن يتم الإعلان عن نية الشراء مسبقاً وكذلك نية البيع وبموافقة مسبقة من هيئة السوق،، لنا أن نتصور السماح لشركة المواشي أو السيارات لشراءأسهمها،،؟؟
كذلك أرجو من معالي رئيس هيئة سوق المال بأن لايسمح بزيادة رأس المال للشركات الخاسرة وأن تلجأ تلك الشركات كالمواشي مثلا للمصارف المحلية للاقتراض وفي حالة ثبوت نجاح مبررات زيادة رأس المال فمن السهل إدخال المواطنين لاحقاً بدلاًمن المصارف مع تحميل المواطنين أتعاب البنوك، وأن لاتكون المواشي وغيرها من الشركات الخاسرة محرقة لأموال المواطنين،،
سؤال: لماذا يرتفع سهم المواشي من 9 ريالات إلى 17ريالا لمربع توقعاتي، فعليه أكرر الأسعار العادلة لفهرس الأسهم السعودية بنسبة تغيير لا تتجاوز ال 10٪ زيادة أو نقصانا ويعلم الله إني أرجو خير الوطن والمواطن والله ولي التوفيق:::
بنك الرياض 100 - 110،، الجزيرة 225 - 250،، الاستثمار 100 - 110،، الفرنسي 170 - 175،، ساب 160 - 180،، العربي 115،، سامبا 200 - 220،، الراجحي 200 - 220،،
سابك 150،، سافكو 130 - 150،، المصافي؟؟، الخزف 80،، صافولا 120 - 135 ،، التصنيع 60 - 70،، الدوائية 60 - 65،، الغاز والتصنيع 45 - 50،، الجبس 150 - 155،، الغذائية 6،، الكابلات 8 - 12،، المتطورة 10 - 15،، صدق 6،، الإحساء 50 - 60، زجاج 120، اميانتيت 10 -
اللجين 6 - 10،، فيبكو 30 - 40 ،،، سيسكو 10 - 15 ،،، أنابيب 60،، نماء 15،،، معدنية 28 - 35،،
كيميائية 40 - 50،، الزامل 90،، المجموعة 65،، الصحراء 50،، المراعي 100،،
اسمنت العربية 140 - 160،، اليمامة 100، السعودية 130،، القصيم 130 - 140،، ينبع 80 - 90
الشرقية 85،، تبوك 60 ،،
الفنادق 50،، العقارية 75،، البحري 40 - 45،، الجماعي 30 - 35،، السيارات 15،، المواشي 5،،
تهامه 50،، عسير 80 - 100،، مكة 45،، مبرد 20،، الباحة 10،، الصادرات 60 - 80،، التعمير 20،، ثمار 35،، شمس 10،، فتيحي؟؟،، جرير 150 - 165،، الدريس 60،،
الكهرباء 16،،
الاتصالات 175 - 210،، الاتحاد 70 - 80،،
التعاونية 200،،
نادك 45،، القصيم ز 15 - 20،، حائل 25،، تبوك 50،، أسماك 10،، شرقية 60،، جوف 35،، بيشة 10،، جيزان 35 ،،
من هنا سيدي القارئ تجدني ليس متشائماً ولو تم إغلاق السوق على الأسعار العادلة فسوف ترى المؤشر ليس بأقل من 12000 نقطة، ومع ذلك أرجو من هيئة السوق بأن ترفع حصة الحكومة في سامبا وبنك الرياض والكهرباء وسابك والاتصالات من مؤشر السوق حتى لايكون سبباً ضاغطاً على نفسية المتعاملين في السوق،، كما أرجو من هيئة سوق المال إنزال أقصى العقوبات بالمتلاعبين في السوق وأن تمنعهم من البيع والشراء في السوق وحجز أموالهم لمدد طويلة وإنزال عقوبة السجن والغرامة بهم،،
المصـــــــــــــدر
العرض الشجري